华兰生物(002007):长恒县获批新浆站 河南新浆站获批之旅逐步开启
事项 2012年11月19日公司获批在河南新乡市长恒县设置一所单采血浆站。 主要观点 1.在河南省内获批设立第二个浆站,河南的新浆站获批之旅逐渐开启。由于河南的历史原因,公司的封丘浆站设立具有"破冰之旅"的意义,是一次探索之旅,但是封丘浆站的经营良好2012年采浆量有望达到50吨左右,利税贡献是封丘县当地前三位,新乡市获批第二个浆站是省卫生厅对于公司的认可,意味着新乡、乃至河南新浆站获批之路即将开启: 新乡市:新乡市具有四区(卫滨区、红旗区、牧野区、凤泉区)、八县(辉县市、卫辉市、新乡县、获嘉县、原阳县、延津县、封丘县、长垣县)。 河南省其他市:由于历史原因河南南部区域曾经爆发艾滋病因此这部分区域申请新浆站具有一定的*策障碍,但河南省下辖18个地市,北部有安阳、鹤壁、济源、濮阳、焦作、新乡、洛阳、三门峡等8市,共26区46县,这部分区域未受艾滋影响未来有望成为公司获批新浆站的备选区域。 今年1月份河南省人大议案,调整河南省《采供血机构设置规划》,为华兰生物设置10家单采血浆站,目前公司也在积极运作,未来河南新浆站获批有望提升公司业绩弹性。 2.长恒县人口较多地势平坦,有望复制封丘投浆量成为公司大浆站之一。 公司封丘浆站2010年10月份开始采浆,2011年采浆量达到25吨左右,2012年有望实现采浆量50吨左右,而当地人口约为74万人左右;而长垣县常住人口有82万人左右,人口较多且地处新乡地势平坦,交通方便和封丘区域的环境较为接近。我们分析认为公司长恒区域浆站有望复制封丘的采浆量成为公司采浆量增长又一新动力。 3.公司长恒县浆站有望六个月后采浆,增加公司2013投浆量吨左右。 鉴于公司一直积极运作,长恒区域浆站获批后有望很快进入建设期,未来6个月内有望实现采浆,预计2013年6月将开始采浆,按照正常浆站采浆量规律预计2013年有望增加采浆量吨左右。 4.投资建议:推荐(维持)。 鉴于新浆站还未建设成功开始采浆我们暂不调整盈利预测,维持公司年EPS为0.60/0.78/1.01元盈利预测,对应PE为37X/28X/22X。我们分析认为血液制品进入"浆站"为王的历史阶段,公司通过河南、重庆的区域独家优势有望不断争取开辟新浆站,提升公司采浆量,疫苗四价流脑替换代理商之后也将恢复稳定增长,公司长期发展看好,继续维持"推荐"评级。